司法考试油价一夜暴涨8%仅是前奏？市场屏息关注霍尔木兹海峡安危

司法考试　　来源：华尔街见闻

司法考试　　能源风险显然集中在(🎗)霍尔木兹海峡，以及对伊朗(🐔)国内油田（约占(🌮)全球产量3.5%）和炼油基础设施的威胁上。高盛研究历史上预测，如果该通道被中断，油价将上涨25%。摩根大通则认为，最坏情况下，油价将(🥈)涨到130美元。

　　当以色列战机划破德黑兰夜空时，全球能源市场的神经瞬间绷紧。

司法考试　　以色列对伊朗核设施和军事目标的空袭引发了全球原油市场的剧烈震荡。周(✖)五，WTI原油暴涨近8%至74美元，整条期货曲线全线飙升。

司法考试　　而这可能仅仅是开始。如果霍尔木兹海峡这条全球20%石油生命线遭到威胁，投资者面临的将是一场真正的能源危机。

司法考试　　地缘冲突点燃供应担忧，油价风险溢价急剧攀升

　　此次袭击导致整条原油期货曲线上扬，前端合约涨幅最为显著，反映出市场对短期供应中断的强烈担忧。

司法考试　　瑞银分析师Dominic Ellis在评论中指出，“以色列对伊朗的夜间袭(🕌)击使整条石油期货曲线上移，前端出现了更为极端的波动，市场正在权衡全球原油流动中断的风(👕)险。”虽然伊朗的生产和出口基础设施似乎未受损，但有报告称炼油厂遭到一定程度的破坏。

司法考试　　Ellis进一(👇)步分析称，“这种冲突可能长期化的感觉，即使没有实际的供应中断，也(🈵)会给石油增加3-5美元/桶的地缘政治风(👼)险溢价。”这一判断凸显了市场对于局势升级的深度忧虑。

　　高盛分析师Thomas Evans在给客户的报告中列出了市场当前关注的四大焦点：伊朗反应的规模（包括代理人活动）、美国官员和特朗普今(😥)日的表态、伊(🤑)朗核设施的损坏程度，以及以色列可能的后续打击。

　　Evans特别强调，“能源风险显然集中在霍尔木兹海峡，以及对伊朗国内油田（约占全球产量3.5%）和炼油(🚍)基础设施的威胁上。霍尔木兹海峡承载着全球约20%的石油和液化天然气流动，高盛研究历史上预测，如果该通道被中断，油(🚵)价将上涨25%。”

　　运费市场的反应同样激烈(👽)。据彭博社援引经纪商Marex Group的(🐩)数据，7月份从(👭)中东向亚洲运输原油的远期(🏦)运费协议暴涨15%，达到每公吨12.83美元。

司法考试　　OPEC备用(🥁)产能能否填(🙆)补缺口？霍尔木兹海峡成关键变数

司法考试　　尽管地缘紧张局势推高了油价，但分析师们同时指出(⛽)，OPEC的闲置产能(🎀)为市(🏛)场提供了一定的缓冲空间。然而，这一“安全阀”的有效性可能受到海上运(⏬)输通道威胁的严重制约。

司法考试　　Ellis在分析中(🦈)指出，“OPEC拥有500万桶/日的(🍇)闲置产能，其(🍍)中100万桶/日的增量本来就会随(🦏)着计划中的减产措施放松而回归市场。不过，冲突可能会以某种方式升级，从而限制部分(🚞)OPEC闲置产能发挥潜在作用。”

　(🧝)　这一担忧的核心在于霍尔木(🕙)兹海峡的战略重要性。该海峡不仅是伊朗石油出口的必经之路，同样也是沙特阿拉伯等OPEC核心成员国石油运输的关键通道。如果伊朗或其代理人对该海峡实施封锁或攻击，即便OPEC拥有充足的闲置产能，这些石油也难以顺利输送到(🏈)国际市场。

司法考试　　高盛分析师Daan Struyven为客户描绘了更为详细的情景分析。他警告称，“任何(🍗)对伊(♒)朗石油出口基础设施的实质性损害都将显著削减供应(🔺)，可能引发原油价格的急剧飙升。“

司法考试　　在Struyven的基(📜)准情景下，假设伊朗(👋)供应(🕒)在6个月内减少175万桶/日后逐步恢复，同时假设OPEC+核心成员国的额外产量弥补伊朗峰值短缺的一半，布伦特原油价格将跳涨至略高于90美元/桶的峰值。

司法考试　　然而，Struyven同时发出更严厉的警告：“在极端尾部风险情景下，如果更广(⤴)泛的地区石油生产或航运受到负面影响，油价可能会更急剧上涨。”

司法考试　　摩根大通在周四的报告中甚至警告，在“最坏情况下”，霍尔木兹海峡被封锁，油价可能飙升至每桶130美元，这将推动美国CPI重新升至5%以上。在以色列袭击伊朗之后，摩根大通已经将这种“最坏情况”的概率从周四的7%上调到17%。

司法考试　　还有一个关键问题在于，伊朗或其代理人是否会(🔞)将目标对准沙特阿拉伯的Abqaiq设施——这(🧑)是世界上最重要的石油处理中心之一。2019年(⏫)对该设施的(📭)袭击曾短暂中断(🐮)了全球5%以上的石油供应(🛡)，为当前市(🌴)场的担忧提供了现实依据。

司法考试　　随着地缘政治风险重新成为油市主导(🛄)因素，投资者不得不重新审视能源安全的脆弱性，以及全球经济对中东石油供应链的深度依赖。

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