司法考试打破惯例！央行将开展1万亿买断式逆回购操作 首次“预告”释放什么信号？

　　财联社6月5日讯（记者 曹韵仪）今日，央行首次预告买断式逆回购操作。央行公告称，为保持银行体系流动(🕧)性充裕，将于6月6日开展10000亿元买断式逆回购操作。

司法考试　　业内人士对财联社记者表示，在当前资金面及债市都处在平稳运行状态的背景下，央行月初打破惯例，公告大规模逆回购操作，或与近月银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关。

　(🍳)　数据显示，6月同业存单到期量预计将达到4.2万亿元，创下(🎷)历史单月最高纪录。其中，上旬和中旬为集中到期时点，分别有约9200亿元和1.95万亿元存单将到期。

　　“6月(🐘)往(⌚)往是信(💧)贷大月，金融机构资金需求量较大。将买断式逆回购操作时间提前到6月6日，有助于金融机构根(👸)据自己资金需求，及时参与(🚨)招(🔯)标，提前做好流动(⏸)性安排。”业内专家对财联社记者表示。

　　央行首次预告买断式逆回购 支持金融机构资金需求

司法(🖌)考试　　央行官网公告显示，自2024年10月至今年5月，央行已连续8个月开展买断式逆回购操作，规模从数千亿元到一万多亿元不等，每次均于月末披露操作结果。今日央行首次发布买断式逆回购业务的操作量、操作期限预告，打破惯例。

司法考试　　央(🥜)行公告称，为保持银行体系流动性充裕，将于6月6日以固定数量、利率招标(👒)、多重价位(🐘)中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

　　“今日央行打破月末公告当月买断式逆回购操作惯例，于月初(👝)公告大规模买断式逆回购操作，引发市场关注。”东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，在当前(🖐)资金面及债市都处在平稳运行状态的背景下，央行月初打破惯例，公告大规模逆回购操作，或与近月银行同业存单到期规(🐥)模持续处于高峰期有关。这有助于保持银行体系流动性持续处于充(🕳)裕状态，控制资金面波动，稳(🎀)定市场预期。

　　据了解，公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重(👫)价位中标，回购标的包括国债、地方(🦓)政府债券、金融债券、公司信用类债券等。操作对象(🍷)为公开市场业务一级交易商，原则上每月开(🛩)展一次操作，期限不超过1年。操作结果将通过央行官网相关栏目对外披露。

　　“(🏒)6月往往是信贷大月，金融机构资金需求量较大。将买断式逆回购操作时间提前到6月6日，有助于金融机构根据(🙎)自己资金需求，及时参与招标，提前做好流动性安排。在6月初通过买断式逆回购操作，向市场注入中短期流动性，有助于保(🔒)持半(🉑)年底市场(🙂)流动性充裕，更好维护金融市场平稳运行。”招联(🕤)首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼对财联社记者表示。

司法考试　　王青进一步表示，6月分别有5000亿3个(🧘)月期和7000亿6个月期买断式逆回购到(㊗)期，这意味着6月6日央行将实施(🥚)5000亿3个月期买断式逆回购加量操作，而6月整体买断式逆回购操作情况要看央(🍳)行月末是否还有新的操(❕)作公告。

　　“另外，5月7日央行等部门推出一揽子金融政策措施后，当前的一个重点(😜)是激励银行加大对实体经济信贷投放力度(🚵)，支持政府债券发行。现阶段加大中期流动性投放，释放了数量型政策工具持续加力的政策信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。”王青指出。

　　董希淼指出，在目前环境下，MLF中标利率属于偏高水平，金融机构对MLF需求逐渐减少。在这种情况下，央行预告(🚝)开展1万亿元买断式逆回(〰)购操作，通过开展买断式逆回购操作“平替”到期的MLF，有助(⚫)于进一步降低金融机构资金成本，缓解金融机构息差缩窄压力。

司法考试　　月初资金面宽松无虞 DR007利率中枢下(🕕)行空间较小

　　近期央行接连(🔳)出手呵护资金流动性，6月初资金面平稳过渡。截至6月5日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜报1.408%，7天Shibor下行0.9个基点报1.543%。从回购利率表现看，DR007加权平均利率下行报1.5509%。

　　(🥅)王青对财联社记者表示：“月初银行考核节点已过，资金面转向宽松，6月初各期限资金利率(😞)下行符合时点规律。接下来央行还会综合运用抵押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具，引导银行体系流动性处于充裕状态。”

司法考试　　董希淼预计，未来一段时间，MLF将继续缩量续作，余额将持续下降。央行将通过多种货币政策工具，加强对市场流动性的调节，实施好适度宽松的货币政策。

司法考试　　中信证券固定收益部表示，展望6月，财政因素对资金面的扰动或将边际减弱。考虑到银行半年末考核背景下6月信贷(🤛)投放规模通常较高，叠加新一轮存款挂牌利率调降落地后银行负债端也可能会面临(🔴)一定的压力，资金面或难以实现自发式平衡。预计央(🌜)行(🥂)还将通过(🏏)买断式逆回购、MLF等手段进一步投放中长期流动(🅱)性，6月资金面整(📯)体仍有望维持供需均衡格局(😂)，DR007利率中枢或保持在略高于政策利率的水平上低位震荡。

　(🦊)　(🎂)展望6月，同(🍵)业存单到期量较大为主要扰动因素(🚸)之一，但市场预计资金面仍(🐦)将平稳过渡。Wind数据显示，6月同业存单到期量预计将达(📍)到4.2万亿元，创下历史单月最高纪录。其中，上旬和中旬为集中到期时点，分别有约9200亿元和1.95万亿元存单将到期。

　　同时，本周将迎(🔓)来超1.6万亿元逆回购到期，为近年来同期最大规模。“当前情形更类似今年5月初。当时央行面对相同规模到期压力，选择加大逆(🔪)回购操作规模进行对冲。预计本周央行仍将维持稳健操作节奏，通过加大投放来缓解到期缺口，资金面大概率维持平稳。”华西证券宏观联席首席分析师肖金川表示。

司法考试　　“6月同业存单累计到期规模较大，但不会改变同业存单到期收益率稳中有降的基本趋势。不过(🚄)，考虑到(🍾)当前债市长端收(🍣)益率偏低、监管层仍关注资金空转等因素，接下来DR007大幅下行、月均值降至1.4%的政(🌝)策利率下方的可能性也不大。”王青(🌍)认为。

　　不过，王青指出，整体上看，下半年适度宽松的货币政策有充足空间，会成为对冲外部波动、推动物价水平合理回升、促进高质量发展的一个重要支撑点。总体上看，在以上因素综合作用下，下半年市场利率还有一定下行空间。